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探索交易的秘密

一个期货分析师的思考

 
 
 

日志

 
 

乘风破浪会有时,直挂云帆济沧海  

2012-09-17 03:09:28|  分类: 天然橡胶 |  标签: |举报 |字号 订阅

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l  沪胶本周大涨,1301合约周五收于24370/吨,上涨2205/吨,涨幅9.95%

l  泰国现货报价大涨,曼谷报价(FOB)收至95.1泰铢/公斤,上涨8.56%

l  日胶大幅上涨,主力合约收于254.6日元/公斤,上涨11.76%

l  国内标胶周五报23000/吨,较上周上涨7.23%

l  泰国进口烟片胶收于25000/吨,较上周上涨6.38%

l  美原油连续上涨,周五收于99.33美元/桶,涨幅达到2.67%

l  8月中国汽车销量149.52万辆,同比增长6.29%

l  合成胶扩大涨幅:丁苯胶:1502周五报19050/吨,比上周上涨4.56%;顺丁胶:周五涨至20700/吨,比上周上涨4.54%;丁二烯:丁二烯出厂价报16000/吨,继续与上周持平。外盘报价坚挺,FOB韩国涨至2000美元/吨。

l  美联储推出QE3,无限量计划极大放大流动性;

l  印尼因南部落叶,原料紧张;

l  伴随着轮胎的持续降价,内销自8月中以来企稳趋暖,出口方面亦保持较好增长,工厂轮胎库存开始下降,开工率自7月份的低谷有明显回升,目前全钢整体在7成左右,半钢在8成以上;

l  9月份美国特保到期后确认取消,输美轮胎出口将获得巨大价格优势,目前来自美国的的订单已明显增加,9月初开始发货量大幅增加,未来有望继续增长;

l  海外轮胎巨头近期采购明显增加,前期推迟的部分长约开始催促发货,并有意愿增加长约数量。伴随着近期国内基建项目的加速审批推进,未来工程、物流轮胎需求将加速释放,传统的金九银十消费旺季可期。

后市展望:

沪胶本周发力,与我们在上周提到的“上行发力或已近在咫尺”基本相符。

在沪胶上涨过程中扮演重要角色的无外乎两个原因:基本面和宏观面。其中从基本面的角度来说,三大产胶国的减少出口政策在8月中旬便已为市场所知,在此之后沪胶经历过小幅反弹,但又重新回落,而美联储QE3的推出无疑坚实了沪胶的上涨基础。

从政策推出和价格变化的关系看,无疑宏观方面的因素占据了更加主导的地位。

在经济增长刺激当中,从政府对房地产的态度可见房地产行业的放松可能相对较难。而政府可能会着力于依靠基础建设工程来拉动经济增长。在政府加快基础建设工程来刺激经济之中,我们有理由相信,商用车的需求将有很大的可能会在未来增加,尽管近期以来,商用车的销量不断下降。基础建设工程的展开,将改善过去需求不断下滑的局面。

美联储的QE3计划在市场预期当中,但市场之前对于QE3能否推出一直抱存疑虑,致使价格的反应速度并没有出现显著的领先。因此沪胶在周五的跳空高开亦在情理之中。

我们在上期的周报当中曾经提及过,政策因素将会在未来胶价变动过程中占据主导因素。需求的改善并非一日之功,并且需求的改善也同样需要政策的刺激与推动。因此,分析政策变动的走向,对于胶价的变化无疑具有强烈的指导性作用。

我们同时还注意到两个因素:一个是中国的宽松政策事实上并没有得到全面铺开,另一方面我们注意到胶价的内外比价在下降。这表明中国政策宽松的推出延迟在一定程度上使得国内胶价涨速落后于外盘,其中有一个时间差。

我们同时也要注意到一个事实:国内的经济滑落风险仍然较大,尽管今年以来,政策的谨慎性较往年要明显增强,我们仍旧有理由相信,在时机成熟之后,中国刺激经济的宽松政策必然也要相应推出。这一点与美联储推出QE3的原因相仿:PMI指标显示经济增速放缓,而CPI指标显示通胀压力减弱(尽管8CPI同比增速比7月增加了0.2%)美联储推出QE3的主要原因是失业率下降未能达到目标(与经济增长未能达到理想水平等价),而CPI保持在2%以下。

因此,我们有足够的理由相信沪胶未来还保存有足够的上涨空间。因为中国的政策发力尚未实现,而又是在未来预期可实现的范围之内。

我们很难预设未来的价格上涨目标,从技术图形上看,24500/吨的第一步增长目标已经得以实现。在成功突破25000/吨之后,我们有理由相信下一步的增长目标将可能达到27000附近。

 

 

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