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一个期货分析师的思考

 
 
 

日志

 
 

沪胶继续盘整蓄势  

2012-12-10 09:00:03|  分类: 天然橡胶 |  标签: |举报 |字号 订阅

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l  沪胶本周反弹,但反弹力度有限,1305合约周五收于24405/吨,上涨460/吨,涨幅1.92%

l  泰国现货报价小幅反弹,曼谷报价(FOB)收至92.85泰铢/公斤,上涨1.87%

l  日胶上涨,主力合约收于263.6日元/公斤,上涨1.74%

l  国内全乳胶周五报23600/吨,较上周上涨0.85%

l  泰国进口烟片胶收于23800/吨,较上周下跌1.65%

l  合成胶继续回落:丁苯胶:1502周五报16400/吨,比上周下跌2.96%;顺丁胶:周五跌至16900/吨,比上周下跌4.52%;丁二烯:周五丁二烯出厂价报11800/吨,与上周持平。

l  美原油本周大幅回落,1301合约回至85.93美元/桶,跌幅达到3.35%

l  美国11月非农就业增加14.6万人,预期增加8.5万人,前值从增加17.1万人修正至增加13.8万人。失业率7.7%,是200812月以来最低水平,预期7.9%,前值7.9%

l  中国11CPI同比上升2.0%,去年价格上涨的翘尾因素约为0.3个百分点,新涨价因素约为1.7个百分点。其中食品价格上升3.0%,食品价格中鲜菜价格上升11.3%,粮食价格上涨3.8%

 

后市展望:

尽管本周沪胶重心上移,周中沪胶甚至上探至24775/吨的高点。但胶价在24500/吨上仍有明显阻力。以致最后回落。

从期货和现货的对比上,我们可以看出分歧:现货仍然处于相对比较弱的态势当中,而在过去的这一两周当中,无论是TOCOM还是沪胶,都有一定幅度的上涨。这表明尽管基本面的改善尚未完全落实,但市场的预期已经先行一步。这一点同样可以从13051301的价差扭转当中得到体现。

合成胶目前仍旧处于非常疲弱的态势当中。主要是由于原料丁二烯连连下降,不断创出新低。合成胶的疲软与天胶的相对强势导致两者的价差不断扩大,达到了常规状态下的高位水平。(但距历史上的最高位置仍有相当距离)有两点原因导致合成胶的疲弱暂时还不会拖累天胶:从基本面上看,轮胎的配方相对比较稳定,目前可以调整的空间不大,因此两者的替代性不强;而从历史价差上我们也可以看出两者的价差仍然还具有扩大的空间。

上证指数在上周有明显的提升,摆脱了下方底部的困扰。上证指数在一定程度上反映了市场的宏观预期,而沪胶又是对宏观因素较为敏感的品种。因此从这一点上看,我们认为未来宏观经济改善的概率较大。沪胶大跌的可能性较低。

国内产区已经逐步步入了停割阶段。

美国的财政悬崖问题尽管目前还未有根本性进展,但目前已经有共和党人表示在增税问题上愿意达成妥协。鉴于财政悬崖问题可能对美国造成的巨大威胁,我们认为两党最后达成协议的可能性仍然较大。而财政悬崖问题的舒缓无疑对市场有一定的提振作用,尽管这个力度将可能有限。

综上所述,我们认为橡胶目前的确还处于重重困难当中。这从橡胶有限的上涨幅度当中亦可得到体现。但是橡胶未来面临的有利因素仍然会略占上风。因此我们认为胶价将可能在一定区域(24000-24500)内构成振荡盘整之势,之后将寻机上涨。

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